Tensiunile crescute din Orientul Mijlociu, reevaluarea așteptărilor privind inteligența artificială și dezvoltarea instrumentelor alternative de creditare privată ar putea genera turbulențe majore pe piețele financiare non-bancare internaționale, potrivit ultimului raport de primăvară al Fondului Monetar Internațional (FMI). Vânzările masive de active și scăderea acțiunilor pe piețele de capital sunt printre riscurile identificate de experți.
Riscuri accentuate pentru piețele emergente
Raportul FMI subliniază că, pe măsură ce investitorii își recalibrează expunerile în contextul incertitudinii globale, piețele emergente devin vulnerabile la ieșiri de capital și la presiuni asupra monedelor naționale. Experții FMI analizează în detaliu riscurile prezentate de investitorii financiari non-bancari (NFBI) și modul în care acestea pot transmite o criză financiară globală asupra acestor piețe. Analiza pornește de la modelul conceptual de bază și ajunge la evoluția recentă a fluxurilor financiare.
Fluxurile transfrontaliere de portofoliu către piețele emergente, impulsionate de investitorii nebancari, au crescut brusc după criza financiară globală precedentă. Aceste fluxuri aduc beneficii, dar pot amplifica sensibilitatea economiilor emergente la schimbările globale de risc. Structura investitorilor este un factor critic. Fondurile de hedging și fondurile de investiții reacționează mai puternic la schimbările de risc global decât alte entități nebancare. În cadrul fondurilor de investiții, fondurile mutuale și fondurile tranzacționate la bursă (ETF-urile) sunt, în general, cele mai sensibile.
Măsuri recomandate de FMI
Pentru a atenua impactul șocurilor financiare globale, FMI recomandă consolidarea supravegherii financiare non-bancare de către instituțiile de reglementare. Politicile economice solide pot reduce efectele. Țările cu instituții mai puternice, rezerve bugetare consistente și riscuri fiscale mai scăzute sunt mai rezistente. Se recomandă angajarea într-un management proactiv al riscurilor prin instrumente macroeconomice și macroprudențiale.
Dezvoltarea piețelor interne de obligațiuni în monedă locală și extinderea bazei interne de investitori pot ajuta la atenuarea șocurilor. Piețele de obligațiuni naționale mai dezvoltate oferă o sursă alternativă stabilă de finanțare. O bază de investitori mai diversificată, incluzând investitori instituționali pe termen lung, poate reduce vulnerabilitățile. Cooperarea internațională trebuie întărită pentru limitarea propagării și amplificării șocurilor financiare globale.
Necesitatea îmbunătățirii datelor și a coordonării
Datele privind deținerile de active ale investitorilor financiari nebancari sunt colectate în principal în economiile avansate, limitând capacitatea supraveghetorilor din piețele emergente de a evalua expunerile. Lipsa datelor privind vulnerabilitățile și expunerea la instrumente derivate limitează evaluarea riscurilor. Îmbunătățirea raportărilor și a schimbului internațional de date ar ajuta țările gazdă să monitorizeze riscul sistemic și pe cele de origine să evalueze potențialele efecte de propagare transfrontalieră.
Fondul Monetar Internațional a publicat recent raportul integral cuprinând concluziile și recomandările experților. Detaliile complete sunt disponibile pentru consultare.
