Conform Ziarul Financiar: România, risc similar cu Serbia pentru investitori, în ciuda ratingului „safe”
România se află într-o situație paradoxală pe piețele financiare internaționale. Deși pe hârtie țara este considerată sigură pentru investitori, costul împrumuturilor sale pe termen lung, reflectat de prima de risc și de dobânzile plătite de stat, se apropie periculos de cele ale Serbiei, un stat cu un rating de țară semnificativ mai slab. Această discrepanță ridică semne de întrebare cu privire la percepția reală a riscului asociat investițiilor în economia românească.
Situația este similară cu cea din 2011, când România avea un rating de țară mai bun decât Serbia, dar dobânzile cerute de investitori erau la un nivel similar. Această tendință sugerează că piețele financiare nu interpretează ratingurile oficiale în mod exclusiv, ci iau în calcul și alți factori, precum stabilitatea macroeconomică pe termen lung, predictibilitatea politicilor economice și sănătatea sistemului bancar.
Percepția pieței vs. evaluările agențiilor de rating
Agențiile internaționale de rating, precum Standard & Poor’s, Moody’s sau Fitch, atribuie României un rating de tip „investment grade”, indicând un risc relativ scăzut de default. Totuși, prima de risc pe care investitorii o cer pentru a investi în obligațiuni românești, în comparație cu cele considerate sigure (cum ar fi cele germane), este una dintre cele mai mari din Uniunea Europeană. Această primă de risc este un indicator cheie al costului de finanțare al statului și, implicit, al percepției investitorilor asupra riscului.
În contrast, Serbia, care deține un rating de țară mai slab, se confruntă cu dobânzi similare sau chiar mai mici decât România pe piețele internaționale. Acest lucru este explicabil prin prisma accesului Serbiei la piețe de capital noi și prin politicile sale economice atractive pentru anumite categorii de investitori.
Factori care influențează costul de finanțare al statului
În timp ce ratingurile oficiale reflectă o evaluare punctuală a riscurilor, prima de risc este un indicator dinamic, influențat de o multitudine de factori. Aceștia includ stabilitatea politică, predictibilitatea fiscală și bugetară, nivelul datoriei publice, evoluția balanței de plăți și, nu în ultimul rând, percepția generală asupra climatului de afaceri dintr-o țară.
Prezența unor probleme structurale, precum corupția, ineficiența administrativă sau decalajele de dezvoltare regională, pot contribui la menținerea unei prime de risc ridicate, chiar și în cazul unor țări cu ratinguri de „investment grade”. Investitorii evaluează nu doar riscul de default imediat, ci și potențialul de creștere pe termen lung și sustenabilitatea economică a unei țări.
Cifra de 6,7% a dobânzii pe care România a plătit-o pentru o emisiune de obligațiuni în euro la sfârșitul lunii mai 2024 este un exemplu concret al costului de finanțare la care se confruntă statul român. Aceasta se compară cu dobânzile oferite de alte economii emergente din regiune.
Sursa: Ziarul Financiar
